Reaksi Pasar Saham Terhadap Skandal Tata Kelola ESG PT Timah Tbk (TINS)

Ni Wayan Asvina Oka; Ni Made Suci

doi:10.31004/riggs.v5i2.9090

Authors

Ni Wayan Asvina Oka Universitas Pendidikan Ganesha
Ni Made Suci Universitas Pendidikan Ganesha

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v5i2.9090

Keywords:

Reaksi Pasar, Multiple Event Study, Abnormal Return, Trading Volume Activity

Abstract

Penelitian ini menguji reaksi pasar saham Indonesia terhadap serangkaian empat pengumuman kunci dalam skandal tata kelola ESG PT Timah Tbk (TINS) tahun 2024 menggunakan pendekatan multiple event study. Empat peristiwa kunci yang dianalisis yaitu: 16 Februari, 26 dan 27 Maret, 13 Mei, dan 29 Mei 2024. Reaksi pasar diukur melalui dua variabel yaitu Abnormal Return (AR) dan Trading Volume Activity (TVA) dengan event window 11 hari dan periode estimasi 120 hari perdagangan. Expected return dihitung dengan menggunakan market model berbasis regresi OLS. Uji hipotesis menggunakan Paired Sample t-Test dan Wilcoxon Signed Rank Test berdasarkan hasil uji normalitas Shapiro Wilk. Hasil yang didapatkan menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan signifikan pada Abnormal Return maupun Trading Volume Activity sebelum dan sesudah seluruh empat peristiwa kunci. Temuan ini konsisten dengan Efficient Market Hypothesis (EMH) bentuk semi kuat, mengindikasikan bahwa informasi skandal telah terinternalisasi dalam harga saham melalui pemberitaan media sebelum pengumuman resmi dilakukan. Faktor-faktor penjelas meliputi persepsi safety net BUMN di kalangan investor, perilaku investor institusional yang cenderung wait and see, dan keterbatasan internalisasi informasi ESG di pasar modal domestik. Penelitian ini juga memberikan kontribusi pada pengembangan metodologi event study berbasis multiple key events dalam konteks skandal tata kelola di pasar modal Indonesia yang masih terbatas.

Downloads

Download data is not yet available.

References

A. Firmansyah, A. Machmud, and S. Suparji, “Peran BUMN sebagai Pilar Utama Ekonomi Nasional yang Mandiri: Sebuah Kajian Hukum Korporasi,” Binamulia Hukum, vol. 13, no. 2, pp. 517–528, Dec. 2024, doi: 10.37893/jbh.v13i2.952.

L. Fujianti, N. Nelyumna, W. Azizah, S. B. Astuti, N. Hilmiyah, and A. L. Qodriyah, “Good Corporate Governance Dan Environmentalal, Social, Governance Disclosures Di Indonesia,” Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan, vol. 14, no. 1, pp. 19–36, Apr. 2024, doi: 10.22219/jrak.v14i1.28986.

S. Treepongkaruna, K. Kyaw, and P. Jiraporn, “ESG controversies, corporate governance, and the market for corporate control,” Journal of Sustainable Finance and Investment, 2024, doi: 10.1080/20430795.2024.2334253.

Adriansyah Tiawarman K, “Korupsi Timah Rp 271 T dan Momentum Pembenahan Sektor SDA,” Kompas.com, Apr. 17, 2024. Accessed: Jul. 01, 2025. [Online]. Available: https://nasional.kompas.com/read/2024/04/17/10304861/korupsi-timah-rp-271-t-dan-momentum-pembenahan-sektor-sda

X. Mu and Y. Shi, “An Event Study of the Impact of Negative ESG News on Stock Returns,” 2023, pp. 1384–1398. doi: 10.2991/978-94-6463-198-2_145.

G. Serafeim and A. Yoon, “Which Corporate ESG News Does the Market React To?,” Financial Analysts Journal, vol. 78, no. 1, pp. 59–78, Jan. 2022, doi: 10.1080/0015198X.2021.1973879.

K. Hutama and V. Budhidharma, “Analisis Pengaruh Environmental and Sustainable Policies Terhadap Abnormal Return dan Volatilitas Return Saham Selama Pandemi Covid-19,” Jurnal Finansial dan Perbankan (JFP), vol. 1, no. 2, p. 124, Jul. 2022, doi: 10.19166/jfp.v1i2.5671.

D. A. Rosenkranz, “Estimating Event Studies When Units Experience Multiple Events,” 2022.

A. Budiarto, S. YKPN, and Murtanto, “Event Study: Telaah Metodologi dan Penerapannya di Bidang Ekonomi dan Keuangan,” 2002, doi: https://doi.org/10.34208/jba.v5i2.557.

A. C. Mackinlay, “Event Studies in Economics and Finance,” 1997.

I. Octaviani and A. Harianti, “Analisis Perbandingan Trading Volume Activity, Abnormal Return Saham Dan Bid Ask Spread Sebelum Dan Sesudah Stock Split,” Kompleksitas: Jurnal Ilmiah Manajemen, Organisasi Dan Bisnis, vol. 10, no. 1, pp. 34–42, Jun. 2021, doi: 10.56486/kompleksitas.vol10no01.84.

N. Mohd Razali and Y. Bee Wah, Power comparisons of Shapiro-Wilk, Kolmogorov-Smirnov, Lilliefors and Anderson-Darling tests, vol. 2, no. 1. 2011.

H. Haliza Shabila, N. Karina Karim, and R. Hudaya, “Analisis Abnormal Return Dan Trading Volume Activity Sebelum Dan Sesudah Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat (Ppkm) Darurat Pada Perusahaan Sektor Transportasi,” Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, vol. 2, no. 3, pp. 381–393, Oct. 2022, doi: 10.29303/risma.v2i3.254.

E. F. Fama, “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work,” J. Finance, vol. 25, no. 2, p. 383, May 1970, doi: 10.2307/2325486.

M. Spence, “Job Market Signaling,” Q. J. Econ., vol. 87, no. 3, p. 355, Aug. 1973, doi: 10.2307/1882010.

J. Dowling and J. Pfeffer, “Organizational Legitimacy: Social Values and Organizational Behavior,” The Pacific Sociological Review, vol. 18, no. 1, pp. 122–136, Jan. 1975, doi: 10.2307/1388226.

R. E. Freeman, J. S. Harrison, A. C. Wicks, B. L. Parmar, and S. de Colle, Stakeholder Theory. Cambridge University Press, 2010. doi: 10.1017/CBO9780511815768.

L. Gede et al., “Reaksi Pasar Modal Terhadap Kasus Penyelundupan Harley Dan Brompton Melalui Garuda Indonesia (Event Study pada Saham BEI Sub Sektor Transportasi),” 2020. doi: https://doi.org/10.23887/jimat.v11i3.26029.

Lailatul Qomaria, Chasan Azari, and Yanda Bara Kusuma, “ANALISIS REAKSI PASAR PRA DAN PASCA PUBLIKASI UNQUALIFIED OPINION (Studi Pada Perusahaan yang Tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2017-2019),” Aplikasi Administrasi: Media Analisa Masalah Administrasi, pp. 83–95, May 2021, doi: 10.30649/aamama.v24i1.58.

Z. Al-Kautsar and R. Hudaya, “Reaksi Pasar Modal Terhadap Perisitiwa Penetapan Tersangka Baru Korupsi Tambang Timah PT. Tins (Studi Kasus Pada Saham Perusahaan Pertambangan),” Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, vol. 5, no. 3, pp. 377–388, Sep. 2025, doi: 10.29303/risma.v4i3.2064.

R. Ordonez-Borrallo, N. Ortiz-de-Mandojana, and J. Delgado-Ceballos, “Environmental, Social, and Governance Bonds and Stock Market Reactions: An Event Study,” Bus. Strategy Environ., vol. 35, no. 1, pp. 881–892, Jan. 2025, doi: 10.1002/bse.70214.

A. A. Almulhim, A. A. Aljughaiman, T. Al Barrak, K. Chebbi, and N. Amin, “The power of ESG in shaping dividend policy: Illuminating the role of financial sustainability in an emerging market,” PLoS One, vol. 19, no. 12 December, Dec. 2024, doi: 10.1371/journal.pone.0312290.