Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Biaya Modal Dengan Sustainability Assurance Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bei

Iwi  Monica; Dewi Anggraini; Indrawati Mara Kesuma; Arisky Andrinaldo

doi:10.31004/riggs.v5i1.7627

Authors

Iwi Monica Universitas Bina Insan
Dewi Anggraini Universitas Bina Insan
Indrawati Mara Kesuma Universitas Bina Insan
Arisky Andrinaldo Universitas Bina Insan

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v5i1.7627

Keywords:

Sustainability Report, ESG, Biaya Modal, Sustainability Assurance, Perusahaan Manufaktur

Abstract

Meningkatnya perhatian investor terhadap isu keberlanjutan mendorong perusahaan untuk semakin transparan dalam mengungkapkan informasi Environmental, Social, dan Governance (ESG) melalui sustainability report. Pengungkapan ini diharapkan dapat memberikan sinyal positif kepada investor mengenai komitmen perusahaan terhadap praktik bisnis yang berkelanjutan. Namun demikian, kredibilitas informasi yang disajikan dalam laporan tersebut masih sering dipertanyakan, sehingga keberadaan sustainability assurance menjadi penting dalam meningkatkan kepercayaan pemangku kepentingan serta memengaruhi keputusan investasi dan biaya modal perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh pengungkapan sustainability report terhadap biaya modal dengan sustainability assurance sebagai variabel moderasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan populasi sebanyak 228 perusahaan manufaktur. Sampel penelitian terdiri dari 30 observasi yang diperoleh dari 10 perusahaan selama periode tiga tahun dengan teknik purposive sampling. Data yang digunakan berasal dari laporan tahunan dan sustainability report perusahaan. Metode analisis yang digunakan meliputi regresi linier berganda dan Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengungkapan aspek Environmental berpengaruh signifikan terhadap biaya modal, sedangkan aspek Social, Governance, dan total skor ESG tidak berpengaruh secara langsung. Selain itu, sustainability assurance tidak mampu memoderasi pengaruh parsial masing-masing aspek ESG, tetapi terbukti memperkuat pengaruh total pengungkapan ESG terhadap biaya modal. Temuan ini menunjukkan bahwa sustainability assurance berperan penting dalam meningkatkan kredibilitas informasi ESG secara keseluruhan serta berpotensi menurunkan risiko pendanaan perusahaan.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Abbas, A. F., & Khatib, S. F. A. (2025). Introduction To Sustainability Assurance. In Navigating Trust In Sustainability Reporting And Assurance (Issue February). Https://Doi.Org/10.4018/979-8-3373-0117-4.Ch001

Anisa, Y. D., & Nikmah. (2024). Ilomata International Journal Of Tax & Accounting. International Journal Of Management, 5(1), 294–307.

Aprianto, R., & Meiden, C. (2024). Kualitas Assurance Statement Pada Laporan Keberlanjutan Perusahaan Periode Tahun 2020 – 2022. Jurnal Ilmu Komputer Dan Bisnis, 15(2), 67–81. Https://Doi.Org/10.47927/Jikb.V15i2.768

Aprilia, T. T., & Sarumpaet, S. (2023). Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2022. Jurnal Rimba : Riset Ilmu Manajemen, 1(4), 356–376.

Arditiyan, A. K., & Purwanto, A. (2025). Pengaruh Esg Terhadap Cost Of Capital Selama Pandemi Dengan Moderasi Kinerja Keuangan. 9(April), 1304–1317.

Arsyada, A. B., Sukirman, & Wahyuningrum, I. F. S. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan , Profitabilitas , Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Akuntansi”, 6(April), 1648–1663.

Aryawati, N. P. A., Harahap, T. K., Yanti, N. N. S. A., Mahardika, I. M. N. O., Widiniarsih, D. M., Ahmad, M. I. S., Mattunruang, A. A., Selvi, & Amali, L. M. (2022). Manajemen Keuangan. In Tahta Media Group.

Astuti, A. I. P. (2021). Pengaruh Pengungkapan Laporan Keberlanjutan (Sustainability Report) Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 - 2021. 2(3), 446–458.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Fundamentals Of Financial Management. Cengage Learning.

Daftar Perusahaan Manufaktur Tahun 2024. (2025). Eddyelly.Com

Dewi, L. A., & Praptoyo, S. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan , Profitabilitas , Dan Leverage.

Dwomor, E., & Mensah, E. (2024). The Role Of Cost Of Capital In The Link Between Esg Reporting And Firm Performance. 21(2). Https://Doi.Org/10.21002/Jaki.2024.11

Ernst, D., & Woithe, F. (2024). Impact Of The Environmental , Social , And Governance Rating On The Cost Of Capital : Evidence From The S & P 500.

Fadiyah, F. T., Malikah, A., & Junaidi. (2025). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report (Sr), Environmental, Social, And Governance (Esg), Dan Corporate Social Responsibility (Csr) Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2019 – 2024. Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, 14(01), 1255–1264.

Fuadah, L. L., Yuliani, & Safitri, R. H. (2018). Pengungkapan Teori Yang Berhubungan Dengan Sustainablity Reporting Di Indonesia. In Citrabooks Indonesia (P. 14). Citrabooks.

Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Ibm Spss 23.

Ghozali, I., & Kusumadewi, K. A. (2023). Patrial Least Squares Smartpls 4.0. Penerbit Yoga Pratama.

Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Ghozali & Ratmono 2017.

Global Reporting Initiative (Gri). (2021). Gri 1 - Landasan 2021 - Indonesian. Https://Www.Globalreporting.Org/

Global Reporting Initiative (Gri). (2025). Gri 2: Pengungkapan Umum 2021 Standar Universal. Https://Www.Globalreporting.Org/

Haliza, N., & Ahmadi, M. A. (2024). Peran Environmental, Social, And Governance (Esg) Dalam Memengaruhi Keputusan Investor Pada Investasi Berkelanjutan: Literature Review. Jurnal Media Akademik (Jma), 2(12)., 2(Https://Jurnal.Mediaakademik.Com/Index.Php/Jma/Issue/View/14), 3031–5220. Https://Jurnal.Mediaakademik.Com/Index.Php/Jma/Article/View/1127?Articlesbysimilaritypage=6

Hamdy, M. N., Pratiwi, S. D., & Hadhar, L. (2023). Pengaruh Skor Esg Terhadap Weighted Average Cost Of Capital Pada Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. 92–107.

Hamidah, H., & Naimah, Z. (2025). How Sustainability Reporting Affects Equity Capital Costs: Sustainability Assurance And Assurance Providers As Moderating Variables. International Journal Of Management And Sustainability, 14(1), 161–176. Https://Doi.Org/10.18488/11.V14i1.4039

Hartono, P. A. S., Lasmini, L., & Fatihah, D. Imroatul. (2025). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Karakteristik Perusahaan Terhadap Kualitas Pengungkapan Sustainability Reporting Pada Perusahaan Manufakturing Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2021-2023 Putri. Jiai (Jurnal Ilmiah Akuntansi Indonesia), 10(1), 43–65.

Huang, J. C., Lin, H. C., & Huang, D. (2025). The Effect Of Corporate Governance On The Firm’s Cost Of Capital: Evidence From The Taiwan Corporate Governance Evaluation System. Sustainability (Switzerland), 17(22), 1–23. Https://Doi.Org/10.3390/Su17229991

Huang, J., Hu, P., Wang, D. D., & Wang, Y. (2025). The Double Signal Of Esg Reports : Readability , Growth , And Institutional Influence On Firm Value.

Jalil, M. (2022). Pengaruh Leverage Dan Kualitas Audit Terhadap Cost Of Capital Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Kontrol Pada Perusahan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. 11(2), 95–105.

Janah, I. R., & Purwanto, A. (2024). Pengaruh Environmental , Social , Governance Dan Profitabilitas Terhadap Cost Of Debt Serta Cost Of Capital Pada Perusahaan Yang Terdaftar. Journal Of Accounting Volume, 13, 1–15.

Kristanti, I. N. K. (2020). Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Cost Of Equity Capital Dengan Accounting Informativeness Dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. 8(1).

Kuo, L., Kuo, P., & Chen, C. (2021). Mandatory Csr Disclosure , Csr Assurance , And The Cost Of Debt Capital : Evidence From Taiwan. 1–19.

Kusumaningrum, M., & Astuti, C. D. (2024). Pengaruh Akuntansi Lingkungan Dan Green Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Sustainability Report Independent Assurance Sebagai Variabel Moderasi. Akademik: Jurnal Mahasiswa Ekonomi & Bisnis, 4(3), 1448–1463. Https://Doi.Org/10.37481/Jmeb.V4i3.920

Lakhani, L., & Herbert, S. L. (2021). Theoretical Frameworks Applied In Integrated Reporting And Sustainability Reporting Research. 1–12.

Lestari, A. D., & Khomsiyah, K. (2023). Pengaruh Kinerja Lingkungan, Penerapan Green Accounting, Dan Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (Jebma), 3(3), 514–526. Https://Doi.Org/10.47709/Jebma.V3i3.2799

Moussa, A. S., & Elmarzouky, M. (2024). Beyond Compliance : How Esg Reporting Influences The Cost Of Capital In Uk Firms. Jurnal Of Risk And Financial Management.

Mulyani, H. T. S. (2022). Implementasi Kesesuaian Standar Gri Dalam Sustainability Report Pada Perusahaan Sektor Mineral Di Bei Tahun 2020. Ijab Indonesian Journal Of Accounting And Business, 3(2), 90–99. Https://Doi.Org/10.33019/Ijab.V3i2.26

Murthin, M., & Septiani, A. (2022). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Biaya Modal Dengan Sustainability Assurance Dan Penyedia Assurance Sebagai Variabel Moderasi ( Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020 ). Dipononegoro Journal Of Akuntansi, 11, 1–12.

Nguyen, H. C., & Duong, H. K. (2025a). The Impact Of Sustainability Reporting On The Cost Of Capital : Evidence From Vietnam ’ S Listed Companies. Jurnal Of Financial Reporting And Accounting, February. Https://Doi.Org/10.1108/Jfra-09-2024-0642

Nguyen, H. C., & Duong, H. K. (2025b). The Impact Of Sustainability Reporting On The Cost Of Capital: Evidence From Vietnam’s Listed Companies. Journal Of Financial Reporting And Accounting. Https://Doi.Org/10.1108/Jfra-09-2024-0642

Okalesa, Rahma, E., & Irman, M. (2021). The Influence Of Environmental, Social And Governance (Esg) Disclosures On Company Performance And Company Capital Structure In Bank Sub-Sectors Listed On The Indonesia Stock Exchange For The Period 2017-2021. Urnal Bisnis Terapan, 4(1), 30–39.

Oktavia, W., Anggraini, D., & Andrinaldo, A. (2021). Pengaruh Esg Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Moderasi Kekuatan Ceo Pada Perusahaan Bei. 293–307. Https://Doi.Org/10.24034/Jiaku.V4i4.7474

Otoritas Jasa Keuangan. (2017). Financial Services Authority Regulation. Otoritas Jasa Keuangan, 1–15.

Rivandi, M., Susanti, R., Marlina, M., & Umar, D. (2025). Intellectual Capital Disclosure And Corporate Governance Terhadap Biaya Ekuitas Dengan Pendekatan Model Ohlson. Jurnal Manajemen Dan Akuntansi Medan, 7(2), 342–351. Https://Doi.Org/10.47709/Jumansi.V7i2.6041

Rossa, N. E. (2024). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2020-2022. 3, 985–1004. Https://Doi.Org/10.56709/Mrj.V3i2.301

Saputra, A., & Rahman, A. (2023). Esg Performance And Its Impact On Mitigating Cost Of Capital: Evidence From Southeast Asia. Jurnal Akuntansi, 34(8), 2054–2072. Https://Doi.Org/10.24843/Eja.2024.V34.I08.P12

Sari, H. G. I., Karlinah, Lady, Sugondo, L. Y., & Ananta, A. (2026). Kinerja Esg , Independensi Komite Audit , Dan Biaya Modal : Bukti Moderasi Dari Perusahaan Bursa Efek Indonesia. 10(2021), 259–271.

Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R & D. In Alfabeta. Alfabeta.

Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R & D (I. Sutopo (Ed.)). Alfabeta.

Suhardi, M. K., Sarsyah, A. N., Farhan, M., Said, D., & Nagu, N. (2025). Laporan Keberlanjutan: Tinjauan Literatur Tren Dan Tantangan. Journal Of Economic, Business And Accounting, 8.

Syahrir, A., & Maulana, M. A. (2025). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Net Profit Margin Pada Pt Astra Internasional Tbk Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2021-2023. 3(1), 235–244.

Triharyati, E., Harokah, M. A., Nurhayati, Y., Sari, D. W., & Chandra, R. (2023). Conditions Of The Creative Commons Attribution-Sharealike 4.0 International License-(Cc-By-Sa) The Effect Of Financial Performance On Sustainability Report Disclosure In Companies Listed On The Lq45 Index Of The Indonesian Stock Exchange (Idx) In 2018-202. Sandi 2020. Http://Dx.Doi.Org/10.30983/Krigan.V1i2.6610%0ahttps://Creativecommons.Org/Licenses/By-Sa/4.0/

Tujori S, A., & Ratmono, D. (2024). Peran External Assurance Dalam Memperkuat Pengaruh Pengungkapan Environmental , Social , And Governance ( Esg ) Terhadap Cost Of Debt. 13, 1–15.

Wahyuni, A. E., Junaidi, & Anwar, S. A. (2022). Dampak Implementasi Esg Reporting Terhadap Biaya Modal Dan Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2019-2023). 2338(01), 13–34.