Revolutionizing Firm Valuation in the Digital Age The Impact of Dividend Policy and Capital Structure in Fintech Platforms

Dewi Cahyani Pangestuti

doi:10.31004/riggs.v4i4.5961

Authors

Dewi Cahyani Pangestuti UPN Veteran Jakarta

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v4i4.5961

Keywords:

Kebijakan Dividen, Struktur Modal, Penilaian Perusahaan, Fintech, Tata Kelola Perusahaan

Abstract

Tinjauan literatur sistematis ini menyelidiki dampak kebijakan dividen dan struktur modal terhadap penilaian perusahaan, dengan fokus pada platform fintech di pasar berkembang. Seiring dengan pesatnya perkembangan fintech yang terus mengubah lanskap keuangan global, sektor ini menghadapi tantangan dan peluang baru yang memengaruhi kebijakan keuangan yang diterapkan oleh perusahaan-perusahaan di dalamnya. Pemahaman mengenai dinamika keputusan dividen dan strategi pembiayaan menjadi sangat penting untuk mengelola penilaian perusahaan, khususnya di industri fintech yang cenderung memiliki karakteristik dan kebutuhan yang berbeda dibandingkan dengan sektor tradisional. Keputusan mengenai kebijakan dividen dan struktur modal tidak hanya berdampak pada likuiditas dan stabilitas keuangan perusahaan, tetapi juga memainkan peran penting dalam menarik investor, meningkatkan daya saing, serta memperkuat posisi perusahaan di pasar yang semakin kompetitif. Tinjauan ini mensintesis 80 studi yang relevan, mengidentifikasi pengaruh ganda rasio pembayaran dividen dan leverage terhadap nilai perusahaan, serta mengungkap variasi pengaruhnya di berbagai industri dan wilayah geografis. Temuan menunjukkan bahwa kebijakan dividen dan struktur modal memiliki dampak yang signifikan, namun efeknya bergantung pada faktor kontekstual yang bervariasi, seperti tata kelola perusahaan, modal intelektual, dan inovasi dalam sektor fintech. Meskipun terdapat konsensus umum mengenai pentingnya struktur modal yang optimal dalam meningkatkan penilaian perusahaan, hasil mengenai kebijakan dividen masih bervariasi, mengindikasikan bahwa kebijakan tersebut perlu disesuaikan dengan konteks industri dan kondisi pasar. Makalah ini memberikan kontribusi teoretis terhadap teori keuangan dengan menawarkan model yang lebih spesifik, serta menyarankan rekomendasi praktis bagi manajer fintech dan investor untuk mengoptimalkan kebijakan dividen dan struktur modal, guna mendukung pertumbuhan dan keberlanjutan perusahaan dalam ekonomi digital yang terus berkembang.

Downloads

Download data is not yet available.

References

M. H. Baig, J. Xu, F. Shahzad, I. U. Rehman, and R. Ali, “Exploring the impact of fintech innovation on dividend payout decisions: The roles of intellectual capital and board characteristics,” International Journal of Emerging Markets, 2024, doi: 10.1108/ijoem-05-2024-0780.

A. Kapoor, S. K. Pokhriyal, and V. Kandpal, “Balancing valuation and value creation in fintech startups,” ICTACT Journal on Management Studies, vol. 11, no. 3, pp. 2156–2166, 2025, doi: 10.21917/ijms.2025.0333.

I. E. Ambarwati and D. S. Stephanus, “Struktur kepemilikan, kebijakan dividen, dan leverage sebagai determinan atas nilai perusahaan,” Jurnal Akuntansi, Manajemen dan Ekonomi, vol. 16, no. 2, 2014, doi: 10.18202/jamal.2014.08.5015.

E. Gustini, “Pengaruh kebijakan dividen dan kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan,” Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini, vol. 8, no. 2, pp. 64–70, 2018, doi: 10.36982/jiegmk.v8i2.324.

A. Sutriyono, “Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan,” 2017.

M. R. Himawan, “Pengaruh keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada sektor manufaktur di Indonesia,” 2016.

E. Lubis, M. Khaddafi, and B. Satriawan, “Dividend policy as a tool to increase firm value,” Business and Investment Review, vol. 2, no. 2, pp. 109–118, 2024, doi: 10.61292/birev.109.

R. P. Dewi, Suhadak, and S. R. Handayani, “The effects of capital structure and good corporate governance on dividend policy and firm value,” PROFIT: Jurnal Administrasi Bisnis, vol. 9, no. 2, pp. 1–10, 2015, doi: 10.21776/ub.profit.2015.009.02.5.

F. D. Sijabat and A. A. G. Suarjaya, “Pengaruh DPR, DER, ROA dan ROE terhadap price earning ratio pada perusahaan manufaktur,” E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, vol. 7, no. 7, pp. 3654–3682, 2018, doi: 10.24843/ejmunud.2018.v07.i07.p09.

N. L. P. R. Gayatri and I. K. Mustanda, “Pengaruh struktur modal, kebijakan dividen dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan,” E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, vol. 3, no. 11, pp. 3235–3248, 2014.

L. Majidi and E. T. Wahyuningtyas, “Effect of debt policy on company value with dividend policy as intervening variable,” Sentralisasi, vol. 12, no. 1, pp. 110–121, 2023, doi: 10.33506/sl.v12i1.1846.

H. Sukoco, “Analisis pengaruh debt to equity ratio, profitabilitas, firm size, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan melalui mediasi dividend payout ratio,” Jurnal Bisnis Strategi, vol. 22, no. 2, pp. 112–127, 2013, doi: 10.14710/jbs.22.2.112-127.

D. Irmawati, “Analisis pengaruh struktur modal, kepemilikan saham manajemen, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan likuiditas terhadap kebijakan dividen dalam meningkatkan nilai perusahaan,” 2013.

O. E. Njoku and Y. Lee, “The interaction effect of leverage and dividend policy on firm value: Empirical evidence from Nigerian firms,” Preprints.org, 2024, doi: 10.20944/preprints202407.1757.v1.

M. Y. Pasaribu, Topowijono, and S. Sulasmiyati, “Pengaruh struktur modal, struktur kepemilikan dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di BEI tahun 2011-2014,” Jurnal Administrasi Bisnis, vol. 33, no. 1, pp. 105–112, 2016.

O. E. Njoku and Y. Lee, “Debt capital and dividend policy as complementary indicators of firm valuation,” International Journal of Financial Studies, vol. 13, no. 1, pp. 1–18, 2025, doi: 10.3390/ijfs13010018.

A. Ramadhan, “Dinamika profitabilitas dan kebijakan hutang: Dampaknya terhadap evaluasi nilai perusahaan melalui kebijakan dividen,” Jurnal Manajemen Operasional Indonesia, vol. 3, no. 1, pp. 52–62, 2024, doi: 10.37481/jmoi.v3i1.121.

R. B. Utami and P. Prasetiono, “Analisis pengaruh TATO, WCTO, dan DER terhadap nilai perusahaan dengan ROA sebagai variabel intervening,” Diponegoro Journal of Management, vol. 13, no. 1, pp. 28–43, 2016, doi: 10.14710/jsmo.v13i1.13411.

M. Ktit and B. A. Khalaf, “Corporate governance, corporate social responsibility, and dividends in Europe,” Corporate Ownership and Control, vol. 21, no. 1, pp. 42–54, 2023, doi: 10.22495/cocv21i1art4.

H. Heliani, V. Herdina, and T. M. Gumelar, “Analysis of factors affecting company value with EPS as a moderation variable,” Journal of Contemporary Accounting, vol. 6, no. 1, pp. 45–56, 2024, doi: 10.20885/jca.vol6.iss1.art5.

Y. Zou and Q. Bai, “The impact of dividend policies and financing strategies on the speed of firms’ capital structure adjustment,” Discrete Dyn. Nat. Soc., vol. 2022, pp. 1–12, 2022, doi: 10.1155/2022/3209502.

R. Kumar, M. Reddy, and R. Srilekha, “Dividend policy impact on market value,” International Journal of Engineering Research & Technology, vol. 21, no. 3, pp. 1273–1281, 2025, doi: 10.62643/ijerst.v21.n3(1).pp1273-1281.

K. H. Thamrin, Sulastri, Mukhlis, A. Bashir, H. T. Lestari, and Isnurhadi, “Financing decision and dividend policy to corporate value,” Advances in Economics, Business and Management Research, vol. 142, pp. 198–201, 2020, doi: 10.2991/aebmr.k.200520.039.

I. R. Dewi, “Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan (Studi pada sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2009-2012),” 2014.

D. G. Eveline, “Pengaruh keputusan investasi, pendanaan, kebijakan dividen, dan modal intelektual terhadap nilai perusahaan,” Jurnal Bisnis dan Akuntansi, vol. 19, no. 1, pp. 41–52, 2017.

Y. Yuliani, Isnurhadi, and S. W. Bakar, “Keputusan investasi, pendanaan, dan dividen terhadap nilai perusahaan dengan risiko bisnis sebagai variabel mediasi,” Jurnal Keuangan dan Perbankan, vol. 17, no. 3, pp. 362–375, 2013, doi: 10.26905/jkdp.v17i3.75556.

K. Rachman and I. Wahyudi, “Pengaruh rasio solvabilitas, rasio profitabilitas dan kebijakan dividen terhadap harga saham,” Jurnal Simki Economic, vol. 6, no. 1, pp. 164–176, 2023, doi: 10.29407/jse.v6i1.213.

A. Komara, S. Hartoyo, and T. Andati, “Analisis pengaruh struktur modal terhadap kinerja keuangan perusahaan,” Jurnal Keuangan dan Perbankan, vol. 20, no. 1, pp. 10–21, 2016, doi: 10.26905/jkdp.v20i1.141.

M. R. Mutiara, K. M. H. Thamrin, and I. Andriana, “Pengaruh return on assets, current ratio, debt to equity ratio dan total assets turnover terhadap price to book value,” AL KHARAJ: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, vol. 6, no. 3, pp. 1956–1969, 2023, doi: 10.47467/alkharaj.v6i3.3773.

D. A. Kusumaningrum and M. M. A. Aris, “Analisis pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan,” Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan, vol. 2, no. 1, pp. 12–25, 2013.

E. Febriana, Djumahir, and A. H. Djawahir, “Pengaruh struktur modal, kebijakan dividen, ukuran perusahaan, kepemilikan saham manajerial dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan,” Jurnal Ekonomi Bisnis, vol. 21, no. 2, pp. 163–178, 2016, doi: 10.17977/um042v21i2p163-178.

H. Herawati, A. F. Minovia, R. Y. Musfiari, and E. H. Luthfi, “Keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen dan nilai perusahaan,” Current: Jurnal Kajian Akuntansi dan Bisnis Terkini, vol. 3, no. 2, pp. 124–132, 2022, doi: 10.31258/current.3.2.124-132.

M. A. T. Dwipayana and I. G. N. A. Suaryana, “Pengaruh debt to assets ratio, dividend payout ratio, dan return on assets terhadap nilai perusahaan,” E-Jurnal Akuntansi, vol. 17, no. 3, pp. 2008–2035, 2016.

E. M. Arief, D. R. Maretha, N. D. Adam, and M. Kamil, “The effect of capital structure and profitability on the value of the company health sub-sector on the Indonesia Stock Exchange,” Int. J. Adv. Res. (Indore)., vol. 10, no. 4, pp. 937–945, 2022, doi: 10.21474/ijar01/14627.

H. S. Cahyono and A. I. Sulistyawati, “Keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen sebagai determinan nilai perusahaan,” Akuntansi: Jurnal Kajian dan Ekonomi Akuntansi, vol. 13, no. 1, pp. 1–13, 2017, doi: 10.24127/akuisisi.v13i1.138.

M. A. Sudarsono, “Pengaruh struktur modal, kebijakan dividen, keputusan investasi, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (Studi pada perusahaan yang efeknya terdaftar di Daftar Efek Syariah Tahun 2011-2013),” 2015.

U. Mardiyati, G. N. Ahmad, and R. Putri, “Pengaruh kebijakan dividen, kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2005-2010,” Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, vol. 3, no. 1, pp. 1–17, 2012.

D. Yunitasari, “Pengaruh keputusan investasi, pendanaan, kebijakan dividen, dan tingkat suku bunga terhadap nilai perusahaan,” 2015.

O. U. Rehman, “Impact of capital structure and dividend policy on firm value,” Journal for Studies in Management and Planning, vol. 2, no. 2, pp. 308–324, 2016.

D. Permatasari and D. F. Azizah, “Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan (studi pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2016),” Jurnal Administrasi Bisnis, vol. 61, no. 4, pp. 113–121, 2018.

L. Setiyawati, S. Wahyudi, and W. Mawardi, “The influence of dividend policy, debt policy, independent commissioner, and institutional ownership on the firm value with growth opportunities as moderator variables,” J. Biol. Syst., vol. 26, no. 2, pp. 146–162, 2018, doi: 10.14710/jbs.26.2.146-162.

W. Utomo, R. Andini, and K. Raharjo, “Pengaruh leverage (DER), price book value (PBV), ukuran perusahaan (SIZE), return on equity (ROE), deviden payout ratio (DPR) dan likuiditas (CR) terhadap price earning ratio (PER),” Journal of Accounting, vol. 2, no. 2, pp. 1–15, 2016.

M. N. Aji and I. R. D. Pangestuti, “Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi price earning ratio (studi empiris pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2007-2010),” Diponegoro Journal of Management, vol. 1, no. 4, pp. 382–391, 2012.

I. G. A. Wirajaya, “Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan,” E-Jurnal Akuntansi, vol. 4, no. 2, pp. 358–372, 2013.

R. An, A. Ahmad, X. Jin, and J. Chen, “The impact of dividend policy on financial performance in China,” Academic Journal of Business & Management, vol. 4, no. 17, pp. 22–27, 2022, doi: 10.25236/ajbm.2022.041704.

G. I. Fenandar and S. Raharja, “Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan,” Diponegoro Journal of Accounting, vol. 2, no. 1, pp. 41–50, 2013.

A. Suciana and Prijati, “Pengaruh struktur modal, kebijakan dividen dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan,” Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, vol. 4, no. 6, pp. 1–15, 2015.

D. Sitepu, “Analisa faktor-faktor yang mempengaruhi price earning ratio perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia,” 2013.

L. Mulyani and E. Pitaloka, “Pengaruh return on equity, earning per share (EPS), dan debt to equity ratio terhadap price earning ratio (PER) pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk periode 2012-2014,” Widyakala, vol. 4, no. 1, pp. 31–37, 2017, doi: 10.36262/widyakala.v4i1.311.