Pengaruh Herding dan Loss Aversion terhadap Keputusan Investasi dengan Literasi Keuangan sebagai Variabel Moderasi

I.G.A. Desy Arlita; Ni Kadek Ayu Prianti; I Gusti Agung Ayu Pramita Indraswari; Putu Sri Arta Jaya Kusuma

doi:10.31004/riggs.v4i4.5691

Authors

I.G.A. Desy Arlita Universitas Pendidikan Nasional
Ni Kadek Ayu Prianti Universitas Pendidikan Nasional
I Gusti Agung Ayu Pramita Indraswari Universitas Pendidikan Nasional
Putu Sri Arta Jaya Kusuma Universitas Pendidikan Nasional

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v4i4.5691

Keywords:

Keputusan Investasi, Herding, Loss Aversion, Literasi Keuangan, Generasi Z

Abstract

Penelitian ini mengkaji pengaruh signifikan bias perilaku, khususnya herding dan loss aversion, terhadap keputusan investasi Generasi Z di Bali. Latar belakang penelitian ini didasarkan pada fenomena paradoks meningkatnya partisipasi investor muda di pasar modal yang tidak diimbangi dengan tingkat literasi keuangan yang memadai. Berdasarkan data yang tersedia, tingkat literasi keuangan Generasi Z baru mencapai 44,04%, sehingga menimbulkan kerentanan terhadap pengambilan keputusan investasi yang kurang rasional. Kondisi tersebut mendorong munculnya perilaku herding, yaitu kecenderungan investor mengikuti keputusan mayoritas atau tren pasar tanpa analisis yang memadai, yang sering dipicu oleh Fear of Missing Out (FoMO). Selain itu, Generasi Z juga rentan terhadap bias loss aversion, yakni kecenderungan individu merasakan kerugian secara lebih intens dibandingkan kepuasan atas keuntungan yang setara, sehingga memengaruhi keberanian dalam mengambil risiko investasi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis secara empiris pengaruh herding dan loss aversion terhadap keputusan investasi Generasi Z di Bali, dengan fokus utama pada peran literasi keuangan sebagai variabel moderasi. Hipotesis penelitian menyatakan bahwa tingkat literasi keuangan yang tinggi mampu memitigasi dampak negatif kedua bias perilaku tersebut, sehingga mendorong pengambilan keputusan investasi yang lebih rasional dan berbasis informasi. Metode penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif melalui penyebaran kuesioner kepada investor Generasi Z di Bali dan dianalisis menggunakan regresi moderasi. Hasil penelitian ini diharapkan memberikan kontribusi praktis bagi perancangan program edukasi keuangan yang tepat sasaran, serta menjadi referensi bagi regulator dan institusi keuangan dalam meningkatkan kualitas dan stabilitas pasar modal di Indonesia.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Adnyana, I. M., & Nasional, U. (2020). Manajemen Investasi Dan Portofolio.

Agusta, C. M., & Yanti, H. B. (2022). Pengaruh Risk Perception Dan Herding Terhadap Pengambilan Keputusan Investasi.

Almansour, B. Y., Elkrghli, S., & Almansour, A. Y. (2023). Behavioral Finance Factors And Investment Decisions: A Mediating Role Of Risk Perception. In Cogent Economics And Finance (Vol. 11, Issue 2). Cogent Oa. Https://Doi.Org/10.1080/23322039.2023.2239032

Antika Khairunnisah, N., Salman Alfarisi, M., Azim, M., Program Studi Manajemen Keuangan Sektor Publik, D., Bisnis Lombok, A., & Program Studi Manajemen Keuangan Sektor Publik, M. (2024). Pentingnya Literasi Keuangan Dalam Manajemen Keuangan Pribadi. Https://Jurnal.Bisnislombok.Ac.Id/Index.Php/Maci

Delvina Wijaya, D., & Anastasia, N. (2021). Pertimbangan Generasi Milenial Pada Kepemilikan Rumah Dan Kendala Finansial.

Fadillah, M. F., & Patrisia, D. (2025). The Effect Of Heuristic Bias And Herding Bias On Investment Decisions With Financial Literacy As A Moderating Variable In Gen Z. Formosa Journal Of Multidisciplinary Research, 4(6), 2681–2690. Https://Doi.Org/10.55927/Fjmr.V4i6.249

Galvani, A. A., & Nahda, K. (2025). The Influence Of Loss Aversion And Herding On Investment Decisions With Fear Of Missing Out (Fomo) As A Mediating Variable. International Journal Of Business And Applied Economics, 4(4), 1807–1822. Https://Doi.Org/10.55927/Ijbae.V4i4.201

Indriani, E., Hudaya, R., & Astuti, W. (N.D.). Rasionalitas Keputusan Keuangan Investor: Perspektif Otoritas Pasar Modal Di Ntb. In Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan (Vol. 5, Issue 2).

Limarus, V. H., & Pamungkas, A. (2023a). Pengaruh Herding Behavior, Loss Aversion, Dan Financial Literacy Terhadap Investment Decision. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 7(2), 389–401. Https://Doi.Org/10.24912/Jmieb.V7i2.23380

Limarus, V. H., & Pamungkas, A. (2023b). Pengaruh Herding Behavior, Loss Aversion, Dan Financial Literacy Terhadap Investment Decision. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 7(2), 389–401. Https://Doi.Org/10.24912/Jmieb.V7i2.23380

Nkukpornu, E., Gyimah, P., & Sakyiwaa, L. (2020). Behavioural Finance And Investment Decisions: Does Behavioral Bias Matter? International Business Research, 13(11), 65. Https://Doi.Org/10.5539/Ibr.V13n11p65

Patwarani, R., & Husodo, Z. (2023). Examining Herding Behaviour And Its Impact On Stock Market Volatility: Insights From Asian Economies. Jurnal Manajemen Teori Dan Terapan| Journal Of Theory And Applied Management, 16(3), 596–611. Https://Doi.Org/10.20473/Jmtt.V16i3.51757

Perilaku, P., Ni, K., Adnyaswari, P., & Sinarwati, N. K. (2023). Sains: Jurnal Manajemen Dan Bisnis Memahami Risiko Dan Penghargaan Dalam Investasi. Http://Jurnal.Untirta.Ac.Id/Index.Php/Jsm

Puspawati, D., & Yohanda, A. R. (2022). Bias Perilaku Terhadap Keputusan Investasi Generasi Muda.

Puspitasari, P., Ristianawati Prodi Manajemen, Y., Tinggi Ilmu Ekonomi Totalwin, S., Jl Gedong Songo Barat Nomor, S. I., Manyaran, K., Semarang Barat, K., Semarang, K., & Tengah, J. (2024). Pengaruh Herding Dan Religiosity Terhadap Keputusan Investasi Saham Dengan Financial Literacy Sebagai Variabel Moderasi. Journal Of Business And Economics Research (Jbe), 5(3), 379–387. Https://Doi.Org/10.47065/Jbe.V5i3.6032

Qosidah, N., & Djati Purnama, K. (2025). Behavioral Biases And Financial Risk Tolerance: A Comparative Analysis Between Millennial And Gen Z Investors In Emerging Markets. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis (Akuntansi), 5(1), 1–14. Http://Journal.Politeknik-Pratama.Ac.Id/Index.Php/Jiab

Ricciardi, V., & Simon, H. K. (2000). What Is Behavioral Finance? In Business, Education And Technology Journal Fall.

Simon, H. A. (1955). A Behavioral Model Ok Rational Choice.

Siregar, C. P., Putrie, S. G. S., & Leon, F. M. (2022). Pengaruh Prilaku Bias Kuangan Terhadap Keputusan Investasi Dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi Di Jabodetabek.

Susiati, Swarsono, R., & Wargo. (2024). Digitalisasi Ekonomi Dan Perubahan Pola Konsumsi Gen Z Di Kalangan Mahasiswa.

Syukur, A., Amron, A., Riyanto, F., Putra, F. I. F. S., & Pangemanan, R. R. (2025). Generational Insights Into Herding Behavior: The Moderating Role Of Investment Experience In Shaping Decisions Among Generations X, Y, And Z. International Journal Of Financial Studies, 13(3), 176. Https://Doi.Org/10.3390/Ijfs13030176

Tyas, A. S., & Fathmaningrum, E. S. (2024). The Influence Of Financial Literacy And Loss Aversion On Investment Decision Making With Financial Behavior As A Moderation Variable. Proceedings Of International Accounting Week, 4, 2024.

Valentina, N., Pamungkas, A. S., & Korespondensi, P. (2022). Pengaruh Financial Literacy, Herding Behavior Dan Overconfidence Terhadap Investment Decision.

Wijaya, R., Sembel, R., & Malau, M. (2023). How Heuristics And Herding Behaviour Biases Impacting Stock Investment Decisions With Financial Literacy As Moderating Variable. South East Asia Journal Of Contemporary Business, Economics And Law, 29, 1.

Yuke Addria Futri, Riski Romadoni, Yolanda Meyni Regina Wardhani, A. Rifki Hidayat, Asyfa Nur Baiti, & Muhammad Galih Anugrah Adha. (2025). Analisis Instrumen Pasar Modal Terhadap Pilihan Berinvestasi Masyarakat Generasi Z: Melalui Studi Literatur. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Akuntansi, 2(3), 38–49. Https://Doi.Org/10.69714/Bpt9m607

Yuwana, H. E., & Mustaqim, M. (2025). Pengaruh Herding Behavior, Overconfidence Terhadap Keputusan Investasi Generasi Muda Di Surabaya Dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi.