Analisis Peran Moderasi Good Corporate Governance (GCG) pada Hubungan Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Pada Perusahaan yang Terdaftar di IDXBUMN20 Tahun 2020-2024)

Nurafifah Nurafifah; Masno Marjohan; Sri Retnaning Sampurnaningsih

doi:10.31004/riggs.v4i3.2886

Authors

Nurafifah Nurafifah Universitas Pamulang
Masno Marjohan Universitas Pamulang
Sri Retnaning Sampurnaningsih Universitas Pamulang

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v4i3.2886

Keywords:

Return On Asset (ROA),, Net Profit Margin (NPM),, Debt To Equity Ratio (DER), Nilai Perusahaan (Tobin’s Q), Corporate Governance Perception Index (CGPI)

Abstract

Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji dan menganalisis baik secara parsial dan simultan serta melihat peran moderasi Good Corporate Governance (GCG), pada hubungan Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) pada perusahaan yang terdaftar di IDXBUMN20 tahun 2020-2024. Metode penelitian ini adalah asosiatif kuantitatif dengan mengunakan model regresi data panel. Pengujian yang di lakukan dengan uji asumsi klasik, uji model, uji hipotesis, uji model regresi data panel. Penentuan sample mengunakan metode purposive sampling dan mendapatkan 11 perusahaan sebagai samplenya. Alat analisis yang digunakan Eviews13. Hasil penelitian secara parsial adalah ROA dan DER memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan NPM tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Uji secara simultan pada ROA, NPM, dan DER berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hasil analisis MRA adalah GCG tidak memoderasi hubungan ROA, NPM dan DER terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s Q).

Downloads

Download data is not yet available.

References

Ade Rivani, V., & Hwihanus. (2025). Analisis Pengaruh Fundamental Makro, Struktur Modal, Kinerja Manajemen, dan Kebijakan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi. Center of Economic Student Journal, 8(1), 2621–8186. https://doi.org/10.56750/csej.v8i1.1025

Agustina, D., & Ardiansari, A. (2019). The Effect of Good Corporate Goverance Towards Company Financial Performance. Management Analysis Journal, 8(2), 166–170.

Akuntansi, J., Dina, Q. A., Aristi, M. D., Rodiah, S., & Riau, U. M. (2020). Jurnal Akuntansi & Ekonomika. 10(1).

Anggraini, A., & Yudiantoro, D. (2008). Return on Equity (ROE). Encyclopedia of Finance, 4(2), 233–233. https://doi.org/10.1007/0-387-26336-5_1737

Aprianingrum, U. (2022). Analisis Faktor-Faktor Yang Menentukan Pertumbuhan Laba Dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. Accounting and Finance Studies, 2(1), 1–20. https://doi.org/10.47153/afs21.2622022

Brusov, P., & Filatova, T. (2025). The Arbitrage Pricing Theory (APT). In Business Valuation and Company Value (pp. 25-31). Springer, Cham. https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-3-031-90847-7_3

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2020). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (14th ed.). Salemba Empat.

Connelly, B. L., Certo, S. T., Reutzel, C. R., DesJardine, M. R., & Zhou, Y. S. (2024). Signaling Theory: State of the Theory and Its Future. Journal of Management, 51(1), 24-61. https://doi.org/10.1177/01492063241268459 (Original work published 2025)

Dewi, N. S., & Suwarno, A. E. (2022). Pengaruh Roa, Roe, Eps Dan Der Terhadap Harga Saham Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Lq45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). Seminar Nasional Pariwisata Dan Kewirausahaan (SNPK), 1, 472–482. https://doi.org/10.36441/snpk.vol1.2022.77

Fahmi, I. (2020). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: CV. Alfabeta.

Fikri, M., Helmi, M., Carolina, D., & Sazili, A. (2025). Analisis keputusan investasi saham dengan pendekatan capital asset pricing model (capm) dan arbitrage pricing theory (apt)(studi kasus pada pt timah tbk periode 2019-2023). Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis, Auditing dan Akuntansi, 10(1), 73-90. https://doi.org/10.54077/jembatan.v10i1.222

Ghozali, Imam. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Handoko. (2015). Manajemen Sumber Daya Manusia, Cetakan Pertama. Bandung: Pustaka Setia, Bandung.

Hastuti, D. B., & Budhijana, R. B. (2022). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan, Leverage, CSR, Dan Keputusan Investasi Ter-hadap Nilai Perusahaan Dengan GCG Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Periode 2012-2017. Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Perbankan (Journal of Economics, Management and Banking), 6(2), 90. https://doi.org/10.35384/jemp.v6i2.252

Hapsari, A. A., SE, M., & GRCE, C. (2025). Manajemen Risiko Keuangan: Strategi Proteksi dan Pengambilan Keputusan. Takaza Innovatix Labs.

Impact of Structural Capital and Company Size on the Growth of Firm Value through Financial Performance with Good Corporate Governance as a Moderating Variable: Property and Real Estate Business in Indonesia, VIII International Journal of Economics and Business Administration 332 (2020). https://doi.org/10.35808/ijeba/591

Imanullah, W. R., & Syaichu, M. (2023). Analisis Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Nilai. Diponegoro Journal of Management, 12(4), 1–14. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/dbr

Irawati, E., Diana, N., & Mawardi, M. C. (2021). Struktur Modal, Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan : Efek Moderasi Good Corporate Governance Saat Masa Pandemi Covid-19. E-Jra, 10(13), 104–117. https://tirto.id/fEPF.

Kesuma, U., & Hidayat, A. W. (2020). Pemikiran Thomas S. Kuhn Teori Revolusi Paradigma. Islamadina: Jurnal Pemikiran Islam, 166-187.

kurniawan, D., & Pardistya, irvan yoga. (2024). Pengaruh Return On Asset, Return On Equity Dan Net Profit Margin Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode. Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, 10(7), 333–346. https://doi.org/10.5281/zenodo.11069676

Latief, A., & Fauziah, F. (2023). Corporate Governance, Profitabilitas, Size, Growth, dan Nilai Perusahaan. Owner, 7(2), 1569–1583. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1391

Latifah, L., & Murniningsih, R. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Indeks Kompas 100 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). The 6th University Research Colloquium 2017 Universitas Muhammadiyah Magelang, 263–268.

Lianita, N. (2024). Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Keputusan Investasi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2019-2023 (Doctoral dissertation, IAIN Metro)

Li, N., Wei, C., & Zhang, L. (2023). Risk factors in the Indonesian stock market. Pacific-Basin Finance Journal, 82, 102175. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2023.102175

Manajemen Keuangan, Tahta Media Group 82 (2022). https://repository.ung.ac.id/get/karyailmiah/9015/Book-Chapter-Manajemen-Keuangan.pdf

Malayu S.P Hasibuan, (2017). Manajemen Sumber Daya Manusia, Jakarta: PT Bumi Aksara.

Mulyana, A., Susilawati, E., Putranto, A. H., Arfianty, A., Muangsal, M., Supyan, I. S., ... & Soegiarto, D. (2023). Manajemen keuangan. Penerbit Widina.

Mufarokhah, A., & Karpriana, A. P. (2025). Analisis Determinan Tax Avoidance: Good Corporate Governance, Capital Intensity, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan. Permana: Jurnal Perpajakan, Manajemen, dan Akuntansi, 17(3), 398-410. https://doi.org/10.24905/permana.v17i3.931

Pramana, P., & Eka, P. S. (2023). Pengaruh ROA, CR, dan DER terhadap PBV Pada Sektor Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Manajemen Kreatif Jurnal, 1(4), 189–202. https://doi.org/10.55606/makreju.v1i4.2167

Priharta, A., Gani, N. A., Darto, D., Sulhendri, S., & Uniyawati, U. (2023). Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Risiko Kredit Sebagai Pemoderasi. Owner, 7(2), 1331–1341. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1456

Purba, Y. V, Sianturi, J. A. T. P., & Melianna, S. (2025). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Mediasi Pada Perusahaan Sektor Basic Material. 4(2), 4728–4734.

R. Terry, George dan Leslie W. Rue. (2019) Dasar-Dasar Manajemen. Jakarta: Bumi Aksara.

Roll, R., & Ross, S. A. (1980). An empirical investigation of the arbitrage pricing theory. The journal of finance, 35(5), 1073-1103. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1980.tb02197.x

Roll, R., & Ross, S. A. (1984). The arbitrage pricing theory approach to strategic portfolio planning. Financial analysts journal, 40(3), 14-26. https://www.tandfonline.com/doi/pdf/10.2469/faj.v40.n3.14

Sahdiah, F. H., & Komara, F. (2022). Penggunaan Arbitrage Pricing Theory untuk Menganalisis Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2021. Reviu Akuntansi, Manajemen, Dan Bisnis, 2(1), 1-13. https://doi.org/10.35912/rambis.v2i1.956

Saragih, A. E., & Forever, F. (2024). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi Good Corporate Governance. Jesya, 7(1), 871–885. https://doi.org/10.36778/jesya.v7i1.1501

Sari, N. R., & Wahidahwati. (2019). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan GCG Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 7(6), 1–25. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/635

Sari, P. A., & Khuzaini, K. (2022). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening (Studi Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indnesia Periode 2016-2020). Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 11(8), 1–15.

Sekaran, U., & Bougie, R. (2020). Research Methods For Business: A Skill - Building Approach (7th ed.). John Wiley & Sons.

Septianty, Y. R., & Darsono, D. (2024). Pengaruh Tata Kelola Perusahaan, Kinerja Lingkungan, Kebijakan Dividen, dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan [Universitas Diponegoro]. https://repofeb.undip.ac.id/15224/

Sholihah, P., Achyani, F., & Triyono. (2024). The Influence Of Financial Performance, Earnings Management And Corporate SocialResponsibility (Csr) On Firm Value With Good Corporate Governance (Gcg) As A Moderating Variable. Jurnal Ekonomi Dan Perbankan, 9(1), 86–101. https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/probank/article/view/1742/1064

Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Alfabeta.

Sukmana, L. M., & Muchtar, S. (2024). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Perbankan Komersial Pada Indeks Idx-Pefindo. Solusi, 22(2), 126–138. https://doi.org/10.26623/slsi.v22i2.8992

Tricahyani, & Budiantara, M. (2024). Pengaruh Debt To Equity Ratio (Der), Net Profit Margin (Npm) Dengan Good Corporate Gorvernance Sebagai Variabel Moderasi Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Infrastructures Terdaftar Di Bei Tahun 2020 – 2023. EKUILNOMI: Jurnal Ekonomi Pembangunan, 6(3), 580–593. https://doi.org/DOI: https://doi.org/10.36985/83y6ms06

Tsaniatuzaima, Q., & Maryanti, E. (2022). Pengaruh CR, ROA, DER terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi. Owner, 6(3), 2253–2265. https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.880

Wahyuny, T., & Gunarsih, T. (2020). Comparative analysis of accuracy between capital asset pricing model (CAPM) and arbitrage pricing theory (APT) in predicting stock return (case study: manufacturing companies listed on the Indonesia stock exchange for the 2015-2018 period). Journal of Applied Economics in Developing Countries, 5(1), 23-30. https://doi.org/10.20961/jaedc.v5i1.53442

Wardana, O. R., & Gunarsih, T. (2022). The Effect of Capital Structure on Company Value With Corporate Governance As A Moderating Variable. Jurnal Ilmu Manajemen & Ekonomika, 14(1), 9. https://doi.org/10.35384/jime.v14i1.288

Winantisan, R. N. N., Tulug, J. E., Rumokoy, L. J., Richarda, O. :, Winantisan, N. N., Tulung, J. E., Rumokoy, L. J., Manajemen, J., Ekonomi, F., & Bisnis, D. (2024). Pengaruh Keberagaman Usia Dan Gender Pada Dewan Komisaris Dan Direksi Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan Di Indonesia Periode 2018-2022. Jurnal EMBA, 12(1), 1–12.

Wati, I. C., & Kasingku, F. J. (2022). The role of corporate governance and financial indicators in predicting the financial distress. Jurnal Ekonomi, 11(03), 1255-1267. https://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi/article/view/935

Yuliana, V., & Purwanto, I. A. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021). Diponegoro Journal of Accounting, 12(3), 1–15. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting

website: https://www.idx.co.id.