Pengaruh Struktur Modal dan Likuiditas terhadap Sustainable Growth Rate dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Sektor Infrastruktur di BEI Periode 2020 – 2024

Shakila Natali Putri Napitupulu; Diana Hasyim

doi:10.31004/riggs.v5i2.11379

Authors

Shakila Natali Putri Napitupulu Universitas Negeri Medan
Diana Hasyim Universitas Negeri Medan

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v5i2.11379

Keywords:

Struktur Modal, Likuiditas, Profitabilitas, Sustainable Growth Rate, Perusahaan Infrastruktur

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh struktur modal dan likuiditas terhadap Sustainable Growth Rate (SGR) dengan profitabilitas sebagai variabel intervening pada perusahaan sektor infrastruktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2024. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain penelitian kausal. Data yang digunakan merupakan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan perusahaan yang diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia dan situs resmi masing-masing perusahaan. Sampel penelitian ditentukan menggunakan teknik purposive sampling berdasarkan kriteria tertentu. Struktur modal diukur menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), likuiditas menggunakan Current Ratio (CR), profitabilitas menggunakan Return on Assets (ROA), sedangkan Sustainable Growth Rate diukur menggunakan model Higgins. Analisis data dilakukan dengan regresi data panel dan analisis jalur (path analysis) untuk menguji pengaruh langsung maupun tidak langsung antarvariabel. Penelitian ini dilatarbelakangi oleh kondisi Sustainable Growth Rate perusahaan sektor infrastruktur yang berfluktuasi di tengah tingginya leverage dan keterbatasan likuiditas, sehingga diperlukan pemahaman mengenai mekanisme yang mampu mendorong pertumbuhan berkelanjutan. Profitabilitas diposisikan sebagai variabel intervening karena berperan dalam menghubungkan kebijakan pendanaan dan pengelolaan likuiditas dengan kemampuan perusahaan menghasilkan pertumbuhan yang berkelanjutan. Penelitian ini diharapkan memberikan kontribusi empiris terhadap pengembangan literatur manajemen keuangan, khususnya mengenai faktor-faktor yang memengaruhi Sustainable Growth Rate, serta menjadi bahan pertimbangan bagi manajemen perusahaan dan investor dalam pengambilan keputusan yang berkaitan dengan kebijakan pendanaan, pengelolaan likuiditas, dan peningkatan kinerja perusahaan.

Downloads

Download data is not yet available.

References

1. Benyamin, P. L. (2022). Capital structure determinants of public companies (Master’s thesis). Bandung Institute of Technology.

2. Baltagi, B. H. (2021). Econometric analysis of panel data (6th ed.). Springer.

3. Brigham, E. F. (2016). Financial management: Theory and practice. Cengage Learning.

4. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Dasar-dasar manajemen keuangan (Edisi 14, Buku 2). Salemba Empat.

5. Erawati, T., Ndamunamu, M. S., Katarina, O., Endo, P., Anita, S., Warung, L., & Yansi, C. A. (2025). The importance of asset turnover and profitability on Sustainable Growth Rate of company in achieving sustainable development goals (SDGs). Journal, 5, 1-16.

6. Firmansyah, D. I., & Riduwan, A. (2021). Pengaruh perputaran modal kerja, leverage, dan likuiditas terhadap profitabilitas. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 10(2), 1-18. https://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/3815

7. Frank, M. Z., & Goyal, V. K. (2003). Testing the pecking order theory of capital structure. Journal of Financial Economics, 67, 217-248.

8. Ghozali, I. (2013). Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS (Edisi 2). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

9. Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis multivariat dan ekonometrika: Teori, konsep, dan aplikasi dengan EViews 10. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

10. Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2020). Basic econometrics (6th ed.). McGraw-Hill Education.

11. Hery. (2016). Financial ratio for business: Analisis keuangan untuk menilai kondisi finansial dan kinerja perusahaan. Grasindo.

12. Higgins, R. C. (1977). How much growth can a firm afford? Financial Management, 6(3), 7-16.

13. Higgins, R. C. (2018). Analysis for financial management (12th ed.). McGraw-Hill.

14. Huda, N. (2025). Pengaruh pengungkapan laporan keberlanjutan, profitabilitas, leverage, dan ukuran perusahaan terhadap tingkat pertumbuhan berkelanjutan pada perusahaan sektor energi, basic material, dan infrastruktur tahun 2020-2023 (Skripsi). Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.

15. Ikhsani, K., & Muliana. (2019). The effect of capital structure and company growth on the value of infrastructure sectors in the IDX. In Proceedings of the International Conference on Organizational Innovation (ICOI 2019) (Vol. 100, pp. 75-79).

16. Lianto, V., Sinaga, A., & Susanti, E. (2020). Analysis of profitability, corporate size, asset structure, liquidity, and business risk against capital structure in manufacturing companies in Indonesia. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 3(2).

17. Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261-297.

18. Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0

19. Nugraha, A., Putra, P., Musyaffi, A. M., & Sasmi, A. A. (2025). The influence of company size, profitability, asset structure, and liquidity on the capital structure of infrastructure sector companies listed on Indonesian Stock Exchange in 2021-2023. International Journal of Current Economics & Business Ventures, 5(1), 481-496.

20. Pede, P. F. A., & Simamora, S. C. (2021). Pengaruh return on assets dan debt to equity ratio terhadap Sustainable Growth Rate pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2019. Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 1(2), 113-123.

21. Pramana, I. W. S., & Darmayanti, N. P. A. (2020). Profitabilitas, struktur aktiva, dan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan otomotif. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 9(6), 2127. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i06.p04

22. Priyanto, A., & Robiyanto. (2020). Faktor-faktor yang mempengaruhi Sustainable Growth Rate terhadap perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2018. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 4(2).

23. Putri, O. A., & Nugroho, H. S. (2023). The influence of leverage, profitability, and stock price on Sustainable Growth Rate in banking companies on the Indonesian Stock Exchange. Journal, 1(1), 110-117.

24. Salsabilla, I. A., & Suhardi. (2025). The effect of capital structure, profitability, and liquidity on company value. Economic: Journal of Economic and Business, 4(4), 838-845.

25. Sari, M. A., Wati, L. N., & Rahardjo, B. (2020). Peran profitabilitas dalam memoderasi pengaruh struktur modal dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi, 9(1). http://ejournal.stiemj.ac.id/index.php/akuntansi

26. Sawitri, N. N., & Eprianto, I. (2025). Determining sustainability growth: Analysis of dividend policy, capital structure, liquidity, and financial statement digitalization mediated by profitability. Journal, 3*(2), 217-236.

27. Simanungkalit, R. M., Anugrah, F., Jumono, S., & Arrozi, M. F. (2025). Evaluating financial health in Indonesia’s infrastructure sector: The impact of capital structure, liquidity, and firm size. Journal, 5, 320-332.

28. Situmorang, L. F., Novianti, S., Pratama, S., Wulandari, B., & Habibie, M. (2025). The influence of firm size, capital structure, liquidity, profitability, and asset structure on firm value. Journal, 4*(1).

29. Septiana, C. (2022). Analisis intellectual capital terhadap Sustainable Growth Rate dengan financial performance sebagai mediasi. Media Akuntansi dan Perpajakan Indonesia, 4(1), 41-66.

30. Sugiyono. (2017). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.

31. Sugiyono. (2022). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.

32. Suryana, A., Rosita, I., & Herman, L. A. (2024). Pengaruh struktur modal, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada perusahaan industrials periode 2021-2023. Jurnal Ilmiah Ekonomi Manajemen Bisnis dan Akuntansi, 1(4), 284-294.

33. Wooldridge, J. M. (2020). Introductory econometrics: A modern approach (7th ed.). Cengage Learning.