Apakah Kepemimpinan Perempuan Meingkatkan Kinerja Perusahaan? Bukti Empiris dari Indonesia

Rohmat Mahfuddin; Arief Budiman; Muis Murtadho

doi:10.31004/riggs.v5i2.11363

Authors

Rohmat Mahfuddin Universitas Widya Kartika
Arief Budiman Universitas Widya Kartika
Muis Murtadho Universitas Widya Kartika

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v5i2.11363

Keywords:

Female Directors, Firm Performance, Corporate Governance, Emerging Markets

Abstract

Meningkatnya perhatian terhadap praktik Environmental, Social, and Governance (ESG) telah mendorong keberagaman gender pada dewan direksi menjadi salah satu mekanisme penting dalam memperkuat tata kelola dan meningkatkan kinerja perusahaan. Namun, sebagian besar penelitian terdahulu mengasumsikan bahwa direktur perempuan memberikan pengaruh yang seragam terhadap seluruh dimensi profitabilitas serta belum mempertimbangkan kondisi perusahaan yang memengaruhi efektivitasnya. Penelitian ini bertujuan menguji pengaruh direktur perempuan terhadap kinerja perusahaan menggunakan tiga indikator profitabilitas, yaitu Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Return on Invested Capital (ROIC), pada 549 observasi perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019–2024. Analisis dilakukan menggunakan metode Ordinary Least Squares (OLS) dengan year fixed effects dan industry fixed effects. Hasil penelitian menunjukkan bahwa direktur perempuan berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROA dan ROE, tetapi tidak berpengaruh terhadap ROIC. Hasil tersebut konsisten pada seluruh pengukuran alternatif direktur perempuan. Analisis tambahan juga menunjukkan bahwa pengaruh positif direktur perempuan lebih kuat pada perusahaan yang memperoleh laba dibandingkan perusahaan yang mengalami kerugian, sehingga kondisi profitabilitas perusahaan merupakan boundary condition yang penting dalam hubungan antara direktur perempuan dan kinerja perusahaan. Penelitian ini berkontribusi pada literatur corporate governance dengan menunjukkan bahwa manfaat direktur perempuan bersifat multidimensional dan bergantung pada kondisi ekonomi perusahaan. Temuan ini memberikan implikasi bagi perusahaan, investor, dan regulator dalam mendorong keberagaman dewan sebagai bagian dari penguatan tata kelola perusahaan.

Downloads

Download data is not yet available.

References

1. Adams, R. B., & Ferreira, D. (2009). Women in the boardroom and their impact on governance and performance. Journal of Financial Economics, 94(2), 291–309.

2. Ahmed, A. S., Monem, R. M., Delis, M. D., & Mersni, H. (2017). Female directors and corporate investment efficiency. Journal of Corporate Finance, 43, 382–400.

3. Bennouri, M., Chtioui, T., Nagati, H., & Nekhili, M. (2018). Female board directorship and firm performance: What really matters? Journal of Banking & Finance, 88, 267–291.

4. Campbell, K., & Mínguez-Vera, A. (2008). Gender diversity in the boardroom and firm financial performance. Journal of Business Ethics, 83(3), 435–451.

5. Carter, D. A., Simkins, B. J., & Simpson, W. G. (2003). Corporate governance, board diversity, and firm value. Financial Review, 38(1), 33–53.

6. Darmadi, S. (2011). Board diversity and firm performance: The Indonesian evidence. Corporate Ownership and Control.

7. Dezső, C. L., & Ross, D. G. (2012). Does female representation in top management improve firm performance? A panel data investigation. Strategic Management Journal, 33(9), 1072–1089.

8. Erhardt, N. L., Werbel, J. D., & Shrader, C. B. (2003). Board of director diversity and firm financial performance. Corporate Governance: An International Review, 11(2), 102–111.

9. Green, C. P., & Homroy, S. (2018). Female directors, board committees and firm performance. European Economic Review, 102, 19–38.

10. Gul, F. A., Srinidhi, B., & Ng, A. C. (2011). Does board gender diversity improve the informativeness of stock prices? Journal of Accounting and Economics, 51(3), 314–338.

11. Hambrick, D. C., & Mason, P. A. (1984). Upper Echelons: The Organization as a Reflection of Its Top Managers. The Academy of Management Review, 9(2), 193–206. https://doi.org/10.2307/258434

12. Hillman, A. J., Shropshire, C., & Cannella, A. A. (2007). Organizational predictors of women on corporate boards. Academy of Management Journal, 50(4), 941–952.

13. Joecks, J., Pull, K., & Vetter, K. (2013). Gender diversity in the boardroom and firm performance: What exactly constitutes a critical mass? Journal of Business Ethics, 118(1), 61–72.

14. Lückerath-Rovers, M. (2013). Women on boards and firm performance. Journal of Management & Governance, 17(2), 491–509.

15. Mahfuddin, R., & Munaf, T. (2022). Pengaruh Earning dan Cash Flow Operation terhadap Arus Kas Masa Depan pada Perusahaan Consumer Goods yang Terdaftar di BEI Tahun 2018-2021. CASH, 5(2), 120–125.

16. Mahfuddin, R., Murtadho, M., Budiman, A., & Munaf, T. (2026). Determinan Pengendalian Piutang dan Pengaruhnya terhadap Risiko Keuangan: Deteksi Awal Kebangkrutan. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(4), 1485–1494.

17. Mahfuddin, R., Setyarini, Y., Paramitha, M., Ratih, S., & Santi, C. (2025). Apakah Independensi dalam Tata Kelola Meningkatkan Kinerja Perusahaan? Perspektif Teori Agensi dan Stakeholder. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(2), 441–449.

18. Natalia, I., & Isnalita. (2024). Do females on boards enhance firm performance? Evidence from Indonesia. Contaduría y Administración, 69(1).

19. Nguyen, T., Locke, S., & Reddy, K. (2015). Does boardroom gender diversity matter? International Review of Economics & Finance, 37, 184–202.

20. Pasaribu, P. et al. (2019). Gender diversity in the boardroom and firm performance: Evidence from Indonesia.

21. Post, C., & Byron, K. (2015). Women on boards and firm financial performance: A meta-analysis. Academy of Management Journal, 58(5), 1546–1571.

22. Purwati, P., Kasdi, A., & Rokhman, W. (2022). Influence of Intellectual Capital, Profit Sharing Ratio and Zakat Performance Ratio on Financial Performance of Sharia Commercial Banks in Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam.

23. Terjesen, S., Couto, E. B., & Francisco, P. M. (2016). Does the presence of independent and female directors impact firm performance? Journal of Management & Governance, 20(3), 447–483.

24. Triana, T., & Asri, M. (2017). The impact of female directors on firm performance: Evidence from Indonesia. Journal of Indonesian Economy and Business.