Analisis Komparatif Kinerja Keuangan PT Gudang Garam Tbk dan PT Wismilak Inti Makmur Tbk Pasca Pengetatan Regulasi Kesehatan

Dini Arifasari; Evi Apriliani

doi:10.69693/ijmst.v4i3.14490

Authors

Dini Arifasari Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Surakarta
Evi Apriliani Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Surakarta

DOI:

https://doi.org/10.69693/ijmst.v4i3.14490

Keywords:

Regulasi Kesehatan, Kinerja Keuangan, Rasio Keuangan, GGRM, WIIM

Abstract

Pengetatan regulasi kesehatan yang beriringan dengan kenaikan tarif cukai hasil tembakau memberikan tekanan signifikan bagi industri manufaktur hasil tembakau di Indonesia. Meskipun demikian, studi komparatif mengenai dampak kebijakan tersebut terhadap kinerja keuangan emiten berskala besar dan kecil masih relatif terbatas. Tujuan dari penelitian ini yakni mengkaji kinerja keuangan dari komparasi PT Gudang Garam Tbk (GGRM) dan PT Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM) pada tahun 2023 hingga 2025 pasca implementasi regulasi tersebut. Metode yang digunakan dalam penelitian adalah kuantitatif dengan pendekatan deskriptif komparatif. Penelitian ini memanfaatkan laporan keuangan tahunan yang diakses pada Bursa Efek Indonesia dan situs resmi tiap emiten sebagai data sekunder. Analisis dilangsungkan melalui kalkulasi rasio keuangan mencakup Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER). Hasil penelitian mengindikasikan bahwa PT Wismilak Inti Makmur Tbk jauh lebih unggul serta konsisten dalam profitabilitas, tercermin dari tren positif pada ROA, ROE, dan NPM. Sebaliknya, PT Gudang Garam Tbk mengalami penurunan profitabilitas yang tajam akibat pengikisan margin laba, namun mencatatkan ketahanan finansial yang lebih protektif melalui kenaikan CR serta penurunan DER sebagai bentuk adaptasi defensif. Pandangan komparatif tentang ketahanan finansial serta respons strategis tiap emiten berdasar skala usahanya di tengah pengetatan regulasi disajikan oleh penemuan ini.

References

1. Armereo, C., & Rahayu, P. F. (2025). Pengukuran Kinerja Keuangan Perusahaan Industri Rokok Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui Analisis Data Keuangan. Jurnal Integritas Serasan Sekundang, 7(2), 48–61. https://doi.org/https://jiss.muaraenimkab.go.id/jiss/article/view/124/98

2. Arwanto, B., & Tekmauk, N. (2025). PRINSIP GOOD GOVERNANCE DALAM PENGENDALIAN PRODUK TEMBAKAU DAN ROKOK ELEKTRONIK PADA PERATURAN PEMERINTAH NOMOR 28 TAHUN 2024. CENDEKIA : Jurnal Ilmu Pengetahuan, 5(4), 1716–1727. https://doi.org/https://doi.org/10.51878/cendekia.v5i4.7090

3. Atul, U. N., Sari, Y. N. I., & Lestari, Y. J. (2022). ANALISIS RASIO KEUANGAN UNTUK MENGUKUR KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN. E-JURNAL AKUNTANSI TSM, 2(3), 89–96. https://doi.org/https://doi.org/10.34208/EJATSM.V2I3.1396

4. Bahar, A., Renta, M. P. P., & Syahbela, N. (2026). ANALISIS EFISIENSI PERUSAHAAN TEMBAKAU DI INDONE. Indo-Fintech Intellectuals: Journal of Economics and Business, 6(1), 8226–8241. https://doi.org/https://doi.org/10.54373/ifijeb.v6i1.5279

5. Chanifah, S., & Budi, A. (2019). ANALISIS RASIO KEUANGAN TERHADAP KINERJA KEUANGAN (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2015-2017). Dynamic Management Journal, 3(2). https://doi.org/https://doi.org/10.31000/dmj.v3i2.1957

6. Damayani, D., Murdiyanto, E., & Mahaputra, A. P. (2025). Perbandingan Kinerja Keuangan Menggunakan Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, dan Profitabilitas Pada Perusahaan Sub Sektor Rokok di BEI Tahun 2016-2023. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen, 4(3), 24–42. https://doi.org/https://doi.org/10.58192/ebismen.v4i3.3639

7. Dewi, K. Y., & Rahyuda, H. (2020). PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN KEBIJAKAN. DIVIDEN.TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEKTOR.INDUSTRI BARANG.KONSUMSI DI BEI. E-Jurnal Manajemen, 9(2), 1252–1272. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2020.v09.i04.p02

8. Dien, N. T., Alexander, S. W., & Latjandu, L. D. (2025). Analisis kinerja keuangan perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Manajemen Bisnis Dan Keuangan Korporat, 3(1), 263–279. https://doi.org/https://doi.org/10.58784/mbkk.321

9. Imania, A. R., Nurrahmawati, N., Agustin, I., Uluhiyah, S., Putri, E. M., & Herayati. (2026). Analisis Kinerja Keuangan PT Gudang Garam TBK Periode 2021-2025 menggunakan Analisis Rasio Keuangan. Arus Jurnal Sosial Dan Humaniora, 6(2), 2395–2408. https://doi.org/10.57250/ajsh.v6i2.2972

10. Ghozali. (2020). 25 GRAND THEORY TEORI BESAR ILMU MANAJEMEN, AKUNTANSI, DAN BISNIS. YOGA PRATAMA.

11. Kasmir. (2019). Analisis laporan keuangan - Rajawali pers. PT RAJAGRAFINDO PERSADA.

12. Kementerian Kesehatan RI. (2024, August 2). Tekan konsumsi perokok anak dan remaja. Kemkes.go.id. https://kemkes.go.id/id/tekan-konsumsi-perokok-anak-dan-remaja

13. Kementerian Keuangan. (2026, June 11). Tumbuh Positif, Penerimaan Kepabenan dan Cukai Capai Rp100,6 Triliuun hingga April 2026. old.beacukai.go.id. https://old.beacukai.go.id/websitenewV2/berita/tumbuh-positif-penerimaan-kepabeanan-dan-cukai-capai-rp100-6-triliun-hingga-april-2026.html

14. Lestari, R. A., Khairunnisa, S., & Yuliana, K. A. (2026). Comparative analysis of the financial performance of cigarette companies listed on the indonesia stock exchange. Journal Intelektual, 5(1), 29–37. https://doi.org/ https://doi.org/10.61635/jin.v5i1.243

15. Liputan6.com, A. N. A. A. (2025, July 28). PP 28/2024 soal pelaksanaan UU kesehatan genap satu tahun disahkan, implementasinya? Liputan6.com. https://www.liputan6.com/health/read/6116769/pp-282024-soal-pelaksanaan-uu-kesehatan-genap-satu-tahun-disahkan-implementasinya

16. Marwan, N., & Nugraha, D. P. (2025). Larangan penjualan rokok eceran guna menurunkan jumlah perokok di Indonesia. Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi, 6(3), 1859–1871. https://doi.org/10.38035/jemsi.v6i3.4030

17. Putri, A. R. R., & Triyanto, E. (2023). PENGARUH LITERASI KEUANGAN, INOVASI PRODUK, DAN HARGA TERHADAP KINERJA KEUANGAN (Studi kasus pada UMKM di Alun-alun Sukoharjo). Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Manajemen , 1(2), 92–105. https://doi.org/https://doi.org/10.61722/jiem.v1i2.72

18. Soares, A. O., & Kamil, M. (2025). ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SUB SEKTOR ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2021-2023. Jurnal Valuasi: Jurnal Ilmiah Ilmu Manajemen Dan Kewirausahaan , 5(1), 111–122. https://doi.org/https://doi.org/10.46306/vls.v5i1.327

19. Tampubolon, H. R., Intan, R., Sinaga, S. F., Nababan, S., & Sipayung, R. C. (2023). Analisis rasio keuangan untuk menilai kinerja keuangan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Kontemporer (JAKK), 6(2), 318–326. https://doi.org/https://doi.org/10.30596/jakk.v6i2.15459

20. Tanjung, A., & Mubarak, M. K. (2025). Dampak yang Mempengaruhi Kinerja Saham Perusahaan Rokok pada Kenaikan Tarif Cukai. Al-Ubudiyah: Jurnal Pendidikan Dan Studi Islam, 6(1), 243–251. https://doi.org/10.55623/au.v6i1.418

21. Wahyudianty, M. U., Hardianto, B., Natasya, S. R., Gunardi, & Kesumah, P. (2025). ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT GUDANG GARAM TBK MENGGUNAKAN RASIO KEUANGAN PERIODE 2022-2024. Jurnal Eko-Bisma, 4(2), 440–448.

22. Wantikasari, E., & Septiani, D. (2025). UKURAN PERUSAHAAN, PERPUTARAN PERSEDIAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN: PENGARUHNYA TERHADAP PERTUMBUHAN LABA. Jurnal Maneksi (Management Ekonomi Dan Akuntansi), 14(2), 705–712. https://doi.org/https://doi.org/10.31959/jm.v14i2.2977

23. Widati, S., & Yuliandri, R. (2020). Pengaruh rasio keuangan terhadap perubahan laba. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa, 5(01), 62–74. https://doi.org/10.37366/akubis.v5i01.106

24. Widuri, N. Z. (2026). KAJIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN ROKOK INDONESIA: ANALISIS PERBANDINGAN LAPORAN KEUANGAN PT GUDANG GARAM TBK, PT HM SAMPOERNA TBK, DAN PT WISMILAK INTI MAKMUR TBK PERIODE 2020-2024. Musytari : Jurnal Manajemen, Akuntansi, Dan Ekonomi, 25(3), 881–890. https://doi.org/https://doi.org/10.2324/g7x3m489