Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Arus Kas Operasional terhadap Nilai Perusahaan

Nurdinda Nurdinda; Suciati Muanifah

doi:10.31004/riggs.v5i2.12567

Authors

Nurdinda Nurdinda Universitas Pamulang
Suciati Muanifah Universitas Pamulang

DOI:

https://doi.org/10.31004/riggs.v5i2.12567

Keywords:

Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Arus Kas Operasional, Nilai Perusahaan

Abstract

Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh struktur modal, kebijakan dividen, dan arus kas operasional terhadap nilai perusahaan pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2025. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang bersumber dari laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan. Sampel ditentukan melalui teknik purposive sampling dan menghasilkan tujuh perusahaan selama enam tahun pengamatan, sehingga diperoleh 42 observasi. Struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio, kebijakan dividen dengan Dividend Payout Ratio, arus kas operasional dengan rasio arus kas operasi terhadap laba bersih, sedangkan nilai perusahaan diukur menggunakan Price to Book Value. Data dianalisis menggunakan regresi data panel dengan perangkat lunak EViews 13. Berdasarkan uji Chow dan uji Hausman, model yang paling tepat adalah Fixed Effect Model. Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur modal, kebijakan dividen, dan arus kas operasional secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara parsial, struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan, sedangkan arus kas operasional berpengaruh negatif dan signifikan. Nilai Adjusted R-squared sebesar 0,749951 menunjukkan bahwa ketiga variabel independen mampu menjelaskan 75% variasi nilai perusahaan, sementara 25% sisanya dipengaruhi faktor lain di luar model penelitian. Temuan ini memberikan implikasi bagi manajemen perusahaan asuransi dalam mengelola keputusan pendanaan, kebijakan pembagian laba, dan arus kas operasional secara lebih efektif untuk menjaga kepercayaan investor dan meningkatkan nilai perusahaan.

Downloads

Download data is not yet available.

References

1. Afi Ridayanti, Arifin, Z., & Mulyati, S. (2025). Pengaruh Struktur Modal dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis, 617–629. https://doi.org/10.20885/jabis.vol22.iss1.art5

2. Agus S. Irfani. (2020). Manajemen Keuangan dan Bisnis : Teori dan Aplikasi (Bernadine, Ed.). PT Gramedia Pustaka Utama.

3. Aisyah, S., Silfi, A., & Hariyani, E. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2020-2022). SYNERGY: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 4(1), 21–33. https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41

4. Berta Oktavia, Patmala, Nabila Anjelia, Nabilah Febiyanah, M. Rafi Albani, & Yuli Nurhayati. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan: Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Economic Reviews Journal, 4(1). https://doi.org/10.56709/mrj.v4i1.658

5. Darmawan. (2018). Manajemen Keuangan: Memahami Kebijakan Dividen, Teori dan Praktiknya di Indonesia (Lilis Renfiana, Ed.; Pertama). Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga.

6. Darmawan. (2020). Dasar-Dasar Memahami Rasio dan Laporan Keuangan (Pertama). UNY Press.

7. Gerinata Ginting. (2021). Investasi dan Struktur Modal. CV. Azka Pustaka.

8. Ghozali. (2018). Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

9. Harmono. (2017). Manajemen Keuangan berbasis Balanced Scorecard Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis (pertama). Bumi Aksara.

10. Hermaya Ompusunggu. (2021). Manajemen Keuangan (Pertama). Batam Publisher.

11. Hutabarat, F. (2020). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan (G. Puspitasari, Ed.; Cetakan Pertama). Desanta Muliia Visitama.

12. Kariyoto. (2017). Analisa Laporan Keuangan (T. U. Press, Ed.; Pertama). UB Press.

13. Lailatus Sa’adah. (2020). Manajemen Keuangan. LPPM Universitas KH. A. Wahab Hasbullah.

14. Lailatus Sa’adah, & Tyas Nur’ainui. (2020). Implementasi Pengukuran Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Equity serta Pengaruhnya terhadap Return (Pertama). LPPM Universitas KH. A. Wahab Hasbullah.

15. Manalu, C. E., Gultom, R., & Purba, J. H. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Properties dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Periode 2019-2023. Jurnal Ilmiah Manajemen, Bisnis Dan Kewirausahaan, 5(2), 335–350. https://doi.org/10.55606/jurimbik

16. Marli, M., Anjarweni, V. A., & Pudjiastuti, W. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Arus Kas Operasional terhadap Nilai Perusahaan. Dinamika Ekonomi: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 17(1), 103–118. https://doi.org/10.53651/jdeb.v17i1.489

17. Muanifah, S. (2019). Analisis Nilai Perusahaan: Roe, Io, Ios, Fs, Cf, Dr dan Dpr. Scientific Journal of Reflection: Economic, Accounting, Management and Business, 2(2), 221–230. https://doi.org/https://doi.org/10.37481/SJR.V2I2.68

18. Murini, M., Purba, J. H. V., Destiana, R., & Wijayanti, I. O. (2023). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Struktur Modal, dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan: Studi Kasus pada Perusahaan Publik di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Dan Manajemen West Science, 2(04), 343–351. https://doi.org/10.58812/jbmws.v2i04.778

19. Nagian Toni, & Silvia. (2021). Determinan Nilai Perusahaan (Nuraini Kartika Sari, Ed.; Pertama). CV. Jakad Media Publishing.

20. Nastiti, P. A., & Triono, H. (2025). Pengaruh Kebijakan Dividen, Arus Kas Operasional, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Konvensional di Indonesia. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 6(12). https://doi.org/10.47467/elmal.v6i12.9950

21. Rahayu. (2021). Kinerja Keuangan Perusahaan. Nas Media Pustaka.

22. Raman, S. R., Purba, M. I., Vanessia, C., Rindiyami, R., William, W., & Aliah, N. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Arus Kas Operasional Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Periode 2019 – 2022. Journal of Economic, Bussines and Accounting (COSTING), 7(5), 106–113. https://doi.org/10.31539/costing.v7i5.11374

23. Samsurijal Hasan. (2020). Manajemen Keuangan (Pertama). CV. Pena Persada.

24. Sentot Imam Wahjono. (2023). Bisnis Modern (Pertama). Graha Ilmu.

25. Setiawan, I. K. J., & Yudiaatmaja, F. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan Sub-Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2023. Prospek: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 7(2), 630–640. https://doi.org/10.23887/pjmb.v7i2.97963

26. Silvia Hendrayanti. (2022). Konsep Dasar Manajemen Keuangan (Pertama). Nasya Expanding Management.

27. Silvia Indrarini. (2019). Nilai Peusahaan Melalui Kualitas Laba (Good Governance dan Kebijakan Perusahaan). Scopindo Media Pustaka.

28. Sirait, P. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Pertama). Ekuilibra.

29. Sorongan, M. S., Soputan, G., & Tumiwa, R. A. F. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Cycicals Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020. Manajemen Dan Kewirausahaan, 3(2), 125–138. https://doi.org/10.53682/mk.v3i2.4107

30. Sriyani, E. D., & Purwasih, D. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Revenue : Jurnal Ilmiah Akuntansi, 3(1), 368–382. https://doi.org/10.46306/rev.v3i1.149

31. Sufyati HS. (2021). Analisis Laporan Keuangan. Penerbit Insania.

32. Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.

33. Sukamulja, S. (2021). Manajemen Keuangan Korporat (S. Tjen, Ed.; Pertama). ANDI dengan BPFE.

34. V. Wiratna Sujarweni. (2020). Manajemen Keuangan Teori, Aplikasi dan Hasil penelitian. Pustaka Baru Press.

35. Vidada, I. A. (2020). Analisa Laporan Keuangan (Pertama). Graha Ilmu.

36. Wijaya, S., Jhoansyah, D., & Zafar, T. S. (2025). Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage, dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan (Studi Keuangan pada Perusahaan Sub Sektor Industrial Good Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2022-2023). Journal of Economics and Management Scienties, 419–424. https://doi.org/10.37034/jems.v7i3.151

37. Wulandari, P., Ramashar, W., & Armel, R. S. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Transportasi Dan Logistik BEI Tahun 2021-2023. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 4(3), 5352–5360. https://doi.org/10.56799/ekoma.v4i3.7579

38. Yusparipurna, B., Putri, A. D., & Anggarini, D. R. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia Tahun 2016-2019). JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance), 6(2), 130. https://doi.org/10.33021/jaaf.v6i2.1596

39. Zakaria. (2023). Indeks Harga Saham di Bursa Efek Indonesia (Pertama). CV, Tohar Media.

40. Zalukhu, P. K. M., & Pratiwi, A. P. (2024). Pengaruh Arus Kas Operasional, Struktur Modal dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2022). Jurnal Nusa Akuntansi, 1(3), 628–645. https://doi.org/10.62237/jna.v1i3.166

41. Zehro, F., Wahyuni, I., & Ariyantiningsih, F. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Perdagangan Besar Barang Produksi yang terdaftar di BEI. Jurnal Mahasiswa Entrepreneurship (JME), 4(10), 2476. https://doi.org/10.36841/jme.v4i10.7214